纽经所自成立以来一直没有建树。
最开始的萨默斯兴致盎然想着给美国社会经济把把脉显示显示自己承继大萨的经济学家本领。
但是这一把脉他就忽然拿不定主意看不清局势辨不准脉络原定在一季度的研究报告迟迟拿不出来他本人因这种拖延也变得有些索然无味。
等到方卓给了个“剖析雷曼”的建议萨默斯仍然兴趣缺缺但答应做一做这事顺手把项目交给了哈佛商学院出来的人手。
这份事关雷曼的研究报告本是正常进行可是随着有业内人士提供了相当详实和可靠的数据以及数月以来的行业变化事情逐渐有意思起来。
如今的住房市场因为次级债务的违约可谓是腥风血雨。
三月份开始的住房次级抵押贷款机构倒闭潮在8月份波及到了美国第五大投行贝尔斯登它旗下的两只基金宣布倒闭。
而同一时间雷曼的股价一度冲上了72美元的高位。
资本市场之所以如此反应正是因为雷曼今年在商业地产的动作频频投资屡创新高相关债券发行很受追捧尤其它5月份撬动杠杆联合其它机构斥巨资收购全美第二大高档公寓开发商阿克斯顿。
这一收购桉的金额高达222亿美元。
受此刺激资本市场认为雷曼围绕商业地产的打造是相当成功的是不同于贝尔斯登、花旗、美林证券等频频传出不利消息的机构的。
雷曼股价逆势大涨。
问题在于5月份传出消息的收购桉一直到8月份才宣布完成。
这四个月的时间里次债危机和信用危机让商业地产以及相关抵押证券的盘子出现了变化雷曼凭借阿克斯顿项目发行的商业抵押证券失去了销路。
原有的客户因为市场变化越来越捂紧钱袋子。
雷曼的商业抵押证券cmbs流动不起来了！
也就是在这时“纽约经济社会发展研究所”发出了成立以来的第一份研究报告分析了雷曼在商业地产上的败笔并以这个桉例向美国金融市场发出严正警告。
——雷曼存在很严重的问题这个问题很可能只是金融市场的一个缩影！
——美国必须警惕因次债问题所带来的系统性金融风险！
雷曼的桉例是哈佛商学院的人操刀由小见大是萨默斯重新被桉例引起兴趣而下决心给出的警告。
然而“系统性金融风险”远不如“雷曼问题”引人注目。
这份纽经所研究报告里的数据十分专业关于雷曼收购阿克斯顿的资金、杠杆、过程、问题都描述的相当内行不少数字在当前环境下引发一些机构对雷曼的质疑。
——一笔222亿美元的收购桉纽经所推测雷曼自己实质性只掏了不到3亿美元！
——杠杆比例超过40：1！
那么一旦这笔庞大的商业地产项目砸在手里那些杠杆里的票据、银行融资、商业抵押债权、股本过桥贷款……全都化为绳索紧紧的勒住了雷曼的脖子！
这个项目到底有没有砸在手里？
纽经所报告里援引知情人士的消息……
——“雷曼在疯狂让利套现他们甚至是10%、20%、30%的在谈价疯了已经疯了！”
——“雷曼发行的cmbs已经没人敢买了都害怕雷曼违约。”
——“雷曼负责这个项目的沃尔士给我打电话他说雷曼愿意承担前50亿美元的违约风险但我还是不敢要我怕这次是100亿美元的违约后50亿的损失足以让我跳楼了！”
从行业变化、资金数据到项目实情、内幕爆料纽经所的研究报告把雷曼在商业地产和cmbs上的困境进行了高清还原。